Episode 17 : 증권회사의 탄생
산업혁명이 시작되고 여러 업종의 기업이 생기기 시작했습니다. 처음에는 아마도 돈이 있거나 기술이 있는 사람들이 능력에 따른 규모로 기업을 시작했을 겁니다. 그런데 사업을 하다 보면 아무래도 자꾸 새로운 시장이 눈에 들어 올 테고 그런 분야로 진출을 하고 싶은 마음은 굴뚝같겠지만 가진 돈은 한정되어 있을 테니 아무래도 더 많은 돈이 있으면 좋겠다고 생각하게 됩니다.
즉, 새로운 투자금을 필요로 하는 것인데 이런 돈을 구하려면 다른 사람들의 돈을 빌어오거나 앞으로 기업이 벌 수 있는 돈(기업의 성장성)을 보여주고 투자를 받는 두 가지 방법 밖에는 없을 것입니다.
돈을 빌어오려면 은행에서 대출을 받는 방법 밖에는 없지요. 하지만 은행이 어디 공짜로 돈을 빌려주나요? 빌려 준 돈을 떼이게 되면 큰 문제가 발생하기 때문에 적당한 담보를 요구하거나 기업의 신용도를 검토하게 되지요. 문제는 한창 성장하고 있는 기업에 충분한 담보가 있을 리가 만무하고, 기업의 신용만 가지고는 빌어올 수 있는 금액도 한계가 있게 마련입니다.
그렇다고 투자를 받으려면 돈이 많은 사람들에게 우리 회사는 이런 사업을 하고 있고, 앞으로는 이렇게 성장시켜서 당신들이 투자할 경우 이렇게 많은 수익을 제공하겠다고 이해시켜야 하겠지요?
부자들을 쫓아다니며 이런 이야기를 하고 돈을 투자 받는 것이 어디 쉬운 일이겠습니까? 돈을 가진 부자들은 그 회사가 정말 그런 능력이 있는 지를 객관적으로 검토하고 싶어 할 테고, 또 투자한 돈을 통해 벌어들인 수익을 분배하는 조건이 적정한 것인지 검증하려고 하겠지요. 그러니 투자를 받는 것만큼 투자를 하는 것도 쉬운 일이 아닐 것입니다.
그래서 이런 고민을 가진 기업가들이 모임을 가집니다. 이 자리에서 이들은 어떻게 하면 돈을 가지고 있는 투자가들이 안심하고 회사에 투자할 수 있도록 할지에 대한 토론을 하게 되지요. 그리고는 몇 가지 아이디어를 내 놓습니다.
첫 번째는 어떻게 하면 투자자들에게 객관적이고 투명한 방법으로 회사의 가치와 성장 가능성을 쉽게 보여줄 수 있을까? 라는 고민에서 시작합니다.
그것은 회사를 설립할 때 투자한 돈(자본금)을 활용해서 그 동안 회사가 얼마나 수익을 냈으며, 그래서 현재의 회사가치가 얼마나 되는 지를 객관적으로 평가할 수 있는 방법을 만들어야 한다는 것이었지요.
그래서 이제까지 개인기업의 주먹구구식 경영에서 떠나 법인기업의 개념으로 전환합니다. 그리고 회사의 경영내용을 한 눈에 파악할 수 있도록 회계기준을 만들기로 합니다.
이를 통해 회사는 처음 투자된 자본금을 기준으로 주식을 발행하고 회사의 경영을 수치화해서 회사의 가치를 평가할 수 있는 객관적인 자료 (재무제표 : 손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표 등)를 만들 수 있었습니다.
두 번째는 이런 회사의 정보를 누구라도 쉽게 공유할 수 있고, 각 회사의 가치를 더욱 객관적으로 제시하고 보증할 수 있도록 공신력 있는 기구를 설립하자는 아이디어입니다.
이 기구를 통해 알게 된 정보를 바탕으로 투자자가 투자하고 싶은 회사의 주식을 사고 팔 수 있게 되면 회사가 일일이 투자자들을 쫓아 다니며 설득해야 할 일이 없어질 테니 말이지요.
그래서 증권거래소라는 기관을 만들기로 합니다.
그 동안 회사의 중역들만 알고 있던 경영의 중요 사항을 증권거래소에 공개하면 투자자들은 그 회사의 장단점들을 쉽게 파악할 수 있을 테고 다른 회사와 비교할 수도 있겠지요. 이를 통해 투자자는 어느 회사에 투자할 것인지 결정할 수도 있고, 쉽게 거래할 수 도 있게 됩니다.
또한 기업입장에서는 처음 시작해서 탄탄대로에 오를 때까지 돈을 투자했던 동업자들이 가지고 있던 주식을 다른 사람에게 쉽게 팔 수 있게 되어 좋을 것이고, 어떤 경우에는 회사의 신용도를 바탕으로 채권을 발행할 수도 있어 필요한 자금을 조달하기 쉽게 되었습니다.
이제 기업인이 투자자에게 자기 회사의 성장성과 수익성, 안정성 등 각종 지표들을 객관적으로 이해시키고 자기 회사에 투자할 경우 앞으로 받을 수 있는 충분한 보상에 대해 설득하고 다니며 낭비했던 시간들을 획기적으로 줄이게 되었습니다.
그런데 누구나 이곳에 와서 주식거래를 하게 하면 매우 번잡하겠지요? 그래서 그들은 증권거래소에서 거래할 수 있는 사람의 자격에 제한을 두기로 하였습니다.
즉, 증권거래소의 회원 만이 이곳에서 기업의 주식과 채권을 거래할 수 있도록 되어있는 바, 이 회원이 바로 우리가 알고 있는 증권회사입니다. 그래서 우리 같은 일반인들이 기업의 주식과 채권을 사고 싶다면 증권거래소가 아닌 증권회사에 가서 사 달라고 부탁을 해야 하는 것입니다.
증권회사는 투자자의 부탁을 받고 기업의 주식이나 채권을 사주거나 팔아주고 대신 일정한 수수료(거래수수료)를 받습니다. 이것이 바로 브로커인 증권회사의 주 수입원인 것이지요. 증권회사도 은행과 마찬가지로 사람들의 돈을 기업에게 보내 주고 기업이 만들어 낸 수익을 사람들에게 나누어 주는 역할을 하는 것입니다.
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With the beginning of the Industrial Revolution, companies from various industries started to emerge. At first, people who had capital or technology likely started businesses on a scale appropriate to their capabilities. However, once a business begins, new markets inevitably come into view. Although they strongly desire to enter those areas, the amount of money they possess is limited, so they naturally begin to think that it would be better if they had more capital.
In other words, new investment funds are needed. To obtain such money, there are only two methods: borrowing money from others or attracting investment by presenting the profits the company is expected to generate in the future (the company’s growth potential).
To borrow money, the only method is to receive a loan from a bank. But banks do not lend money for free. Since it would cause serious problems if the loaned money is not repaid, banks require appropriate collateral or review the company’s creditworthiness. The problem is that rapidly growing companies are unlikely to have sufficient collateral, and relying solely on corporate credit also limits the amount that can be borrowed.
On the other hand, if they want to receive investment, they must explain to wealthy individuals that the company is engaged in such and such a business and that by growing the company in the future, investors will receive significant returns if they invest.
But is it easy to chase wealthy individuals around and persuade them to invest money? Wealthy investors would want to objectively examine whether the company truly has such capabilities. They would also want to verify whether the conditions for distributing the profits generated from the invested money are appropriate. Therefore, investing is just as difficult as receiving investment.
For this reason, entrepreneurs facing such concerns gathered together for meetings. At these gatherings, they discussed how to ensure that investors with money could confidently invest in companies. They then proposed several ideas.
The first idea began with the question of how to present a company’s value and growth potential to investors in an objective and transparent way.
The solution was that by utilizing the capital invested at the time the company was established, there should be a method to objectively evaluate how much profit the company had generated and what the current value of the company was.
As a result, businesses moved away from the rough and unstructured management of sole proprietorships and transitioned to the concept of incorporated companies. They also decided to create accounting standards so that the management status of a company could be understood at a glance.
Through this process, companies were able to issue shares based on the initially invested capital and quantify management performance to evaluate the company’s value through objective materials (financial statements such as the income statement, balance sheet, and cash flow statement).
The second idea was to establish an authoritative institution that would allow such company information to be easily shared by anyone and present and guarantee the value of each company more objectively.
If investors could buy and sell the shares of companies they wanted to invest in based on the information obtained through this institution, companies would no longer need to chase investors individually to persuade them.
Thus, they decided to create an institution called a stock exchange.
If important management matters that had previously been known only to company executives were disclosed on the stock exchange, investors would be able to easily understand the strengths and weaknesses of the company and compare it with other companies. Through this, investors could decide which company to invest in and could also trade easily.
In addition, from the company’s perspective, partners who had invested money from the early stages until the company became successful would be able to easily sell their shares to others. In some cases, companies could also issue bonds based on their creditworthiness, making it easier to raise necessary funds.
Now entrepreneurs were able to drastically reduce the time previously wasted persuading investors by objectively explaining various indicators such as the company’s growth potential, profitability, and stability, and convincing them about the sufficient rewards they could receive by investing in the company.
However, if anyone were allowed to come and trade stocks in this place, it would become very chaotic. Therefore, they decided to place restrictions on who could trade at the stock exchange.
In other words, only members of the stock exchange were allowed to trade corporate stocks and bonds there, and these members are what we know as securities companies. Therefore, if ordinary people like us want to buy stocks or bonds of companies, we must go to a securities company rather than the stock exchange and ask them to make the purchase.
Securities companies receive requests from investors to buy or sell corporate stocks or bonds and charge a certain fee (transaction commission) in return. This is the main source of income for securities companies acting as brokers.
Like banks, securities companies also play the role of channeling people’s money to companies and distributing the profits generated by companies back to people.