Episode 6 : 금본위주의의 해체와 자유주의
돈이 만들어진 이후 수 천 년간 금본위주의는 깨지면 안 되는 원칙이고 약속이었습니다. 그리고 산업화를 먼저 시작한 서구열강 들은 오랫동안 이 원칙을 잘 지키면서도 돈의 효용을 극대화할 수 있는 방법을 연구해 왔고 돈의 운용에 대해 많은 경험을 축적해 왔습니다.
그러나 세계의 상황이 더 이상 식민지 개척을 통해 필요한 돈을 확보할 수 없게 되고 두 번에 걸친 세계대전으로 폐허가 되어 버린 유럽은 더 이상 세계의 중심으로 남아 있을 수 없게 되었습니다.
유럽이 보유하고 있던 많은 양의 황금은 전쟁을 피해 신 대륙인 미국으로 이전되었고, 전쟁을 복구할 자금마저 부족한 상태가 되자 유럽의 열강들은 금 보유량만큼 돈을 발행하던 화폐정책의 한계에 도달하게 되었습니다.
결국 유럽은 유럽 중심의 금본위주의를 폐기하기로 하고 1944년에 미국의 브레튼 우즈 (Bretton Woods)라는 곳에서 금본위주의를 대체할 수 있는 게임의 룰을 결정합니다. 이것이 바로 브레튼우즈 협정입니다.
당시 전쟁의 피해가 가장 적었고 승전국이었으며 가장 많은 금을 보유하고 있던 미국이 발행하는 돈(달러)에 전세계의 금 가격을 고정시키고 각 나라의 환율은 미국 돈(달러)에 대해 고정하여 환산하는 고정환율제도를 실시하였습니다.
즉, 금 대신 미국의 달러를 돈의 기준(기축통화라고 하지요)으로 활용하기로 하는 “금-달러본위주의”를 채택한 것입니다. 그리고 각 나라가 돈을 갹출해서 UN 산하에 IMF(국제통화기금)라는 기구를 만들고 새로 만든 이 규칙이 제대로 집행되는 지 감시하는 역할을 맡깁니다.
처음 얼마 간은 미국이 가진 여유로운 자본력을 활용하여 그런대로 이 규칙이 잘 지켜지는 듯 했습니다. 그런데 1970년대에 접어 들어 문제가 발생합니다.
전쟁으로 폐허가 된 유럽의 복구와 한국전쟁, 베트남전쟁 등에 필요한 돈을 열심히 찍어내어 전 세계에 달러를 공급하던 미국은 어느 날 영국이 자신들이 보유한 달러를 금으로 바꾸어 달라는 요청을 들어줄 수가 없게 됩니다.
세계 평화를 지킨다고 천문학적인 비용을 쓰느라 나라에 금이 부족했던 것이지요. 고민하던 미국은 앞으로는 더 이상 달러를 금으로 바꾸어 주지 않겠다고 선언합니다. 이것을 금태환 정지 선언이라고 하는 데 일종의 부도사태인 것이죠.
그 동안 미국의 달러를 금처럼 보유하고 있던 각 나라의 금융계에는 청천벽력 같은 이야기였습니다. 그러나 금이 부족한 미국이 브레튼우즈 협정을 계속 지켜나갈 수는 없었지요.
이 금태환 정지 선언(1971년)을 통해 세계의 “금-달러본위주의”는 유명무실해졌지만 이미 전 세계 돈의 기준이 된 달러의 영향력은 무시할 수 없는 수준이어서 각 나라는 눈물을 머금고 “금-달러 본위주의”에서 금을 빼고 미국 달러만을 기준으로 자기 나라의 환율을 고정하거나 변동시키는 환율체계를 자율적으로 채택하기로 합니다.
바야흐로 자본의 자유주의가 시작된 것입니다. 따라서 금-달러본위주의의 이행을 감시하던 IMF의 기능은 유명무실하게 되었으나 이후 각국에서 발생할 수 있는 다양한 금융문제에 대처하기 위한 기구로 변신하여 생존하게 됩니다.
현재 미국 정부는 다음 세대가 갚아야 할 국채를 발행하고 미국의 연방준비위원회인 FRB는 금 대신 채권을 담보로 받고 달러를 찍어내고 있으니 세계의 돈은 이제 미국의 부채를 기준으로 발행되고 있다고 해도 과언이 아닙니다.
금본위주의가 아닌 “달러(빚) 본위주의”가 된 것입니다.
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Dismantling of the Gold Standard and the Rise of Liberalism
The gold standard had been an unbreakable principle and promise for thousands of years since the birth of money. The Western powers that had industrialized first adhered to this principle for a long time while also studying ways to maximize the utility of money and accumulating extensive experience in monetary operations.
However, as the global environment changed, the powers could no longer secure the money they needed through colonial expansion. Europe, devastated by two world wars, was no longer able to remain the center of the world.
A large portion of Europe’s gold reserves moved to the new continent, the United States, to escape the destruction of war. With insufficient funds even for reconstruction, the European powers reached the limits of a monetary policy that required them to issue currency only up to the amount of gold they possessed.
Ultimately, Europe decided to abandon the Europe-centered gold standard, and in 1944, the Bretton Woods Agreement was established in Bretton Woods, United States, to define new rules to replace the gold standard.
At that time, the United States—having suffered minimal war damage, having emerged as a victor, and possessing the world’s largest gold reserves—fixed the global price of gold to the U.S. dollar it issued. Each country adopted a fixed exchange rate system by tying its currency value to the U.S. dollar. In other words, the world adopted a “Gold-Dollar Standard,” using the U.S. dollar instead of gold as the benchmark for money, known today as the key currency. Each country then contributed funds to create the IMF under the United Nations, assigning it the role of monitoring whether these new rules were being properly enforced.
For a while, the system functioned relatively well, supported by the United States’ abundant capital resources. But problems emerged in the 1970s.
Having supplied large volumes of dollars to the world by printing money for the reconstruction of war-torn Europe and to finance the Korean War and the Vietnam War, the United States eventually found itself unable to honor Britain’s request to convert its dollar reserves into gold.
The United States had depleted its gold reserves while spending astronomically to “maintain world peace.” After much deliberation, the U.S. declared that it would no longer exchange dollars for gold. This declaration, known as the suspension of gold convertibility, was essentially a form of default. The announcement was a shock to financial institutions worldwide that had been holding U.S. dollars as though they were gold. Yet, with insufficient gold reserves, the United States could not sustain the Bretton Woods system.
With the suspension of gold convertibility in 1971, the “Gold-Dollar Standard” effectively collapsed. However, the dollar had already become so influential as the global benchmark currency that countries reluctantly agreed to remove gold from the system altogether and independently choose exchange-rate regimes that either fixed or floated their currency values relative to the U.S. dollar.
This marked the beginning of capital liberalism. The IMF, which had originally been established to monitor the Gold-Dollar Standard, lost its initial purpose but survived by transforming into an institution designed to address various financial issues arising in individual countries.
Today, the U.S. government issues Treasury bonds that future generations must repay, while the Federal Reserve (FRB) prints dollars not against gold but against government debt securities. It is no exaggeration to say that global money is now issued on the basis of U.S. debt.
The world has moved from the gold standard to a “dollar-based (debt-based) monetary system.”