Episode 33: 투기가 부도덕하다고?
시간이 주어지지 않은 투자를 하거나 위험한 대상에 투자를 하는 것을 투기라고 하고 많은 사람들이 이런 사람들을 부도덕하다고 손가락질합니다. 그렇다면 이런 투기꾼들이 정말 부도덕 한 것일까요?
물론 투기꾼들은 시장을 흐리기도 하고 큰 이익과 손실을 보기도 합니다. 그런데 투기꾼들이 없다면 어떤 일이 벌어질 지 생각해 볼 필요가 있습니다.
주식으로 투기하는 사람이 어떤 사람인 지 앞에도 말씀드렸습니다. 바로 초 단기 매매를 즐기는 사람들입니다.
이 투기꾼들이 시장을 흐리는 사람들이라고요?
천만의 말씀입니다. 투기꾼(Speculator)이 있어야 주식시장이 더 원활하게 돌아간다는 것을 아십니까?
투기는 시장의 윤활유이다.
아시는 바와 같이 모든 투자자의 꿈은 하나입니다.
“저렴하게 사서 비싸게 팔자.”이겠지요?
그런데 투기꾼이 아닌 성실한 장기투자자만 있는 주식시장을 한번 생각해 보지요.
100명의 투자자가 있습니다.
모두 매우 성실한 투자를 즐기는 선량한 투자자입니다. 각자 1억 원씩 가지고 투자를 시작하는 데요, 모두 저렴할 때 주식을 사서 보유하고 있습니다.
주식시장이 요동칠 때 이 사람들은 강 건너 불구경입니다. 왜냐하면 불안하니까요. 그리고 조금 지나면 안정될 거라 철석같이 믿고 있습니다. 주식의 거래량이 요지부동입니다. 가격이 조금 낮은 것 같아 사 두고 싶지만 살 수 있는 주식이 없습니다. 아무도 안 팔기 때문이지요.
주식의 가격이 급등하고 있습니다. 이제 사람들은 주식을 팔고 싶어 합니다. 그런데 팔리질 않습니다. 가격이 높다고 판단한 사람들이 사려고 하질 않는 것입니다. 아무도 손해를 보지 않지만 아무도 이익을 볼 수 없는 죽은 시장이 되어 버립니다.
위의 예는 물론 매우 과장된 예입니다.
제한된 투자자가 만든 아주 작은 시장에서나 간혹 가능한 상황이겠지요. 그런데 이 시장에 투기꾼이 하나 들어왔다 가정하지요.
가격이 높을 때 사주고, 가격이 낮아질 때 팔아줍니다.
왜일까요?
나름대로 투기의 이유는 다양합니다. 시장은 주가가 떨어질 때 누군가 팔아주는 사람이 있어야 떨어지는 가격이 안정되고, 주가가 오를 때 누군가가 사 주어야 거래와 가격이 안정됩니다. 여기에 선물거래까지 더 해지면 금상첨화겠지요.
시장에 투기수요가 없으면 그 시장의 유동성은 “0”에 가까워질 것입니다. 요즘처럼 투기수요에 의한 금융위기가 닥쳐왔을 땐 투기꾼은 극악한 범죄자로 몰리기도 하지만, 평상시 시장에서 그들은 시장의 윤활유와 같은 역할을 합니다.
그들이 있어야 주가가 폭락하는 시장에서도 주식을 살 수 있고, 주가가 폭등하는 시장에서 이익도 실현할 수 있기 때문입니다.
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Episode 33: Is Speculation Immoral?
Investing without a defined time horizon or investing in high-risk assets is often referred to as speculation, and many people tend to criticize such participants as being unethical. But are these speculators truly immoral?
Of course, speculators can sometimes distort the market and experience both significant gains and losses. However, it is worth considering what would happen if speculators did not exist at all.
As mentioned earlier, those who speculate in the stock market are typically individuals who engage in ultra short-term trading.
Do you think these speculators are the ones disrupting the market?
Not at all. In fact, did you know that the stock market operates more efficiently because of speculators?
Speculation is the lubricant of the market.
As you know, all investors share a common goal:
“Buy low and sell high.”
Now, imagine a stock market composed solely of diligent, long-term investors with no speculators.
There are 100 investors.
All of them are sincere and prudent participants, each starting with 100 million won. They all buy stocks when prices are low and hold onto them.
When the stock market fluctuates, these investors remain passive observers. This is because they feel uncertain and firmly believe that the market will stabilize over time. As a result, trading volume remains stagnant. Even if someone wants to buy stocks at what seems like a low price, they cannot, because no one is willing to sell.
Now, suppose stock prices surge. Investors want to sell, but no transactions occur. Those who perceive prices as too high are unwilling to buy. In this scenario, no one incurs losses, but no one can realize gains either. The market effectively becomes dead.
The above example is, of course, an exaggeration.
Such a situation might only occur in a very small market with a limited number of participants. But now, imagine introducing just one speculator into this market.
This speculator buys when prices are high and sells when prices are low.
Why would they do that?
There are various reasons behind speculative behavior. In a market, when prices are falling, there must be someone willing to sell to help stabilize the decline. Conversely, when prices are rising, there must be someone willing to buy to sustain transactions and stabilize prices. The addition of derivatives trading would further enhance this effect.
Without speculative demand, market liquidity would approach zero. In times like today, when financial crises arise due to excessive speculation, speculators are often portrayed as villains. However, under normal market conditions, they serve as the lubricant that keeps the market functioning.
Because of their presence, it becomes possible to buy stocks even in a crashing market and to realize profits in a rapidly rising market.